Trong ngành tiền điện tử, sự kiện halving của Bitcoin luôn là một điểm nóng đối với giới đầu tư. Tuy nhiên, liệu chúng ta có thể dự đoán được tác động của halving dựa trên Giả thuyết Thị trường Hiệu quả (EMH) hay không? Câu hỏi này đã được đặt ra bởi CIO Matt Hougan của Bitwise, đưa ra một loạt những ý kiến đáng chú ý về tính hiệu quả thực tế của EMH trong bối cảnh halving sắp tới.
Trong một bài phân tích sâu sắc, Hougan nhấn mạnh rằng EMH, mặc dù cho rằng giá hiện tại của Bitcoin phản ánh tất cả thông tin có sẵn, lại không thể dự đoán được những thay đổi bất ngờ về nhu cầu thị trường. Đặc biệt, ông nhấn mạnh rằng mặc dù thị trường có thể đã định giá những tác động trực tiếp của halving, nhưng EMH không thể dự đoán được mức độ nhu cầu trong tương lai.
Vấn đề lớn nhất mà Hougan đặt ra là: “Nếu nhu cầu về Bitcoin trong tương lai cao hơn dự đoán của thị trường hiện tại, thì sao?
Ông nêu rõ rằng mặc dù sự kiện halving đã được biết trước, giá hiện tại phản ánh rằng điều đó sẽ xảy ra, nhưng EMH không cung cấp cái nhìn sâu hơn về tương lai của nhu cầu thị trường.
Để làm rõ hơn lập luận của mình, Hougan tham khảo tác phẩm của Robert Shiller, người đoạt giải Nobel, nêu bật sự khác biệt giữa dự đoán EMH và hành vi thị trường thực tế. Nghiên cứu của Shiller cho thấy mặc dù EMH có thể được áp dụng ở quy mô vi mô cho từng cổ phiếu riêng lẻ, nhưng không chính xác với xu hướng thị trường rộng lớn hơn.
Nhìn chung, bài viết này đặt ra một loạt những câu hỏi quan trọng về tính hiệu quả của EMH trong việc dự đoán tác động của halving Bitcoin. Trong khi EMH có thể cung cấp cái nhìn tổng quan về thị trường, nó vẫn gặp phải những hạn chế đối với việc dự đoán các biến động thị trường lớn như halving, đặc biệt là khi xem xét vấn đề nhu cầu trong tương lai.
Người Bán Bị Ép Buộc Và Người Bán Tự Nguyện
Trước sự kiện halving Bitcoin, CIO của Bitwise, Matt Hougan, đã thảo luận về những động lực và áp lực mà các nhà đầu tư cần chú ý. Trong bài phân tích sâu sắc của mình, Hougan đặt ra câu hỏi về vai trò của những người bán “bị ép buộc” và “tự nguyện” trong hệ sinh thái Bitcoin. Ông nhấn mạnh rằng thợ đào, đối diện với chi phí hoạt động cao, là những người bán bị ép buộc chủ yếu và sẽ góp phần giảm nguồn cung thị trường sau halving.
Nhưng sự thay đổi này cũng ảnh hưởng đến hành vi của những người bán tự nguyện, đặc biệt là những người nắm giữ lâu dài. Hougan lập luận rằng sự chuyển đổi này có thể tạo ra áp lực tăng giá đáng kể nếu thị trường đánh giá thấp nhu cầu trong tương lai, một kịch bản lạc quan khi nhu cầu tăng cùng lúc nguồn cung hạn chế.
Phân tích của Hougan cung cấp một góc nhìn mới về cách các lý thuyết kinh tế truyền thống như Giả thuyết Thị trường Hiệu quả (EMH) áp dụng cho thị trường tiền điện tử. Ông nhấn mạnh sự phức tạp và không chắc chắn trong việc đoán trước thị trường crypto, khuyến khích các nhà đầu tư cân nhắc sai lệch tiềm ẩn so với dự đoán thị trường đã được thiết lập.
Những ý kiến sắc bén của Hougan đưa ra một cảnh báo về việc xem xét một cách toàn diện hơn về tương lai của Bitcoin và thị trường crypto nói chung, khi chúng ta tiếp tục tiến vào một thời đại đầy tiềm năng và rủi ro.